破解中国经济之谜-第16章
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，这就意味着银行向民营经济贷款的风险较大，在这种情况下银行提高对民营经济的授信利率（央行同意）是无可厚非的，但这样一来，民营经济对信贷的需求就明显减少，同时，因银行的呆坏账较多，提高利率并不能有效予以补偿，因而无法从根本上增加民营经济的融资。其次是授信规模限制。银行授信的成本包括固定成本和变动成本两部分，银行授信的规模越小，其固定成本越大，自然获利就小，因此，银行希望每笔授信都能达到一定规模。一般来说大企业的贷款规模较大，民营经济的贷款规模较小，有关部门估算，国有银行向民营经济贷款的成本是向大企业贷款成本的5倍，因而银行一般倾向于向大企业贷款。同时，银行的每笔贷款都有严格复杂的审批程序，而民营经济市场化程度较高，希望抓住每一次市场机会，其申请贷款的随机性强、时间紧，因而影响民营经济向银行融资。
三是银行的授信歧视限制了民营经济的贷款。银行的授信歧视包括两方面：其一是所有制歧视。民营经济中有相当一部分是非国有经济，国有银行与民营经济存在所有制“不兼容”问题，影响银行授信。另外，即使国有银行出于扶植和帮助目的给非国有经济主体放款，一旦贷款发生问题，有关负责人就无法逃脱干系，不是因为姓“资”和姓“社”的“政治问题”，而是可能被怀疑收取了对方的贿赂。而贷款给国有企业，尤其是国有大型企业，一般比较安全，即使贷款出现问题，也不存在那么多麻烦事。所以民营经济融资难。其二是客户评价标准歧视。国有银行的授信，一般是对较大企业，大企业的各项信用指标是民营经济无法相比的，这种状况客观上对民营经济形成了信用标准歧视，不仅影响银行的授信行为和心理，更影响民营经济的融资信心。
其二，民营经济现况不利于其融资。这主要表现为以下三个层面：
一是民营经济内源融资层面。所谓内源融资，指企业不依赖于外部资金，而是在本单位内部筹集所需资金，主要是通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式。内源融资的资金来源包括两部分，一是企业自身的积累和储蓄，二是暂时闲置的可用来周转的资金。我国的民营经济虽然在最近十几年取得了飞速发展，但因中国民营经济的产业、产品、规模等因素的制约，其自有资金不足、自我积累有限仍是限制其发展的一大问题，这与世界其他国家民营经济内源融资占到50…60％形成鲜明对比。内源融资作为基础融资方式在中国民营经济的缺失，使中国民营经济的发展无法稳步地实现结构优化性扩张。
二是民营经济外源融资层面。所谓外源融资，主要指经济主体直接进入证券市场，通过发行债券和股票等方式筹集资金。外源融资包括直接融资和间接融资两种。企业的直接外源融资主要指股权融资和债券融资。在股权融资方面，中国民营经济通过买“壳”、借“壳”、股份制改造和发行股票等方式已经有所涉足，并在一定程度上解决了部分民营经济的资金困难问题。但这种方式，解决的只是部分民营经济的资金问题，这部分民营经济一般是规模较大、技术或产品较成熟、经营管理较好、经济效益较佳、发展前景较好的高新技术产业和基础产业，只占民营经济总量的极小比重，中国绝大部分民营经济无法通过这种方式融资。而从债券融资来看，我国当前的企业债券市场的发展远远落后于股票市场和银行信贷市场的发展，且在发行规模上有严格限制，很多大企业都很难通过此种方式融资，民营经济更没有可能。企业的间接外源融资主要指向银行和其他金融机构申请贷款。关于民营经济的贷款难问题，除了上面分析的银行对民营经济“惜贷”外，民营经济缺乏合适的质押是另一重要原因。民营经济的资产特别是固定资产比较少，而银行贷款一般要求财产抵押，特别是要求固定资产抵押，这就使许多固定资产较少的民营经济贷款困难。
三是民营经济成长性差，竞争力弱。中国民营经济虽然在过去十几年对中国的经济增长做出了巨大贡献，但其自身的竞争力弱和成长性差一直是制约其融资的重要因素却是不争的事实。主要表现在三方面：（1）竞争力脆弱。经济成长有其自身的内在规律，一般是从注重产量的劳动力时代发展为注重成本的生产力时代，再到注重价值的竞争力时代。而对一个企业来讲，其竞争力不仅表现在产品价格、数量、质量等方面，更重要的是取决于企业形象、研究开发水平、社会公共意识和持续发展经营能力等因素。中国民营经济在1978年后的迅速崛起，主要得益于当时迅速的规模扩张，即得益于卖方市场的运作特质。而当前买方市场基本形成，市场正从注重成本的时代迈向注重价值的时代，这就要求要有较强的竞争力。当前中国民营经济的公司形象、产品质量、社会公共意识和科研开发水准都有待进一步提高，这就严重影响了企业的长远发展。银行授信活动，是一种预期收益性很强的经济行为，民营经济的这种状况，自然使银行授信望而却步。（2）处于竞争性较强的领域，生存难度大。中国民营经济所处产业水平较低，民营经济占优势地位和主体地位的行业主要是“夕阳产业”和劳动密集型产业，这就决定其生存的态势—…面临的竞争力比较强，包括与国有大型企业的竞争以及民营经济间的竞争，这种状况决定民营经济的生存难度较大，导致民营经济融资困难。（3）企业绩效低。中国民营经济的绩效低，主要是相对授信主体而言的，而不是单纯就民营经济的运作机制来说的。中国的民营经济绩效低，主要表现在资金利税率、权益利润率、成本费用利润率等方面，有关部门调查表明，民营经济在这些方面远远落后于大型企业。这就使银行和其它金融机构不敢对民营经济放款。
其三，缺乏专门为民营经济服务的金融机构。一是国有专业银行没有设立为民营经济服务的专门机构。中国四大专业银行的主要服务对象是大型企业，对民营经济只是随机“救济”，在计划经济体制下，这是由国家计划决定的，在市场经济体制下，这是由市场运作成本决定的，根本无法保证满足民营经济信贷需要，这不仅严重制约了民营经济的顺利发展，而且使民营经济贷款难以避免出现“寻租”现象，从而扰乱金融系统的运作规则。二是缺乏一批专门为民营经济发展服务、与民营经济兴衰息息相关的非国有银行。我国民营经济20年来一直生机勃勃，其产值已占到工业总产值的75％，但我国一直没有发展起、也没有允许发展起一批与之相适应的、为其服务的、与其一起成长的非国有银行。非国有银行发展起来至少有三点好处：（1）机制灵活，运作成本低，资金较少，能够与民营经济一起成长，成为民营经济发展的推进力量；（2）非国有银行一般具有浓厚的“地方性”，对当地的客户情况较为了解，“信息不对称”问题没有那么严重，从而大大降低交易成本；（3）非国有一方面使银行运作有效率，因为盈亏都是自己身上的肉，所以每一笔交易都要精打细算，从而逐步规范运作机制和规则，培养优秀的专业人才；另一方面保证一切成本都体现在价格中，用不着担心“寻租”现象的产生。三是缺乏民间融资机构。中国资本市场发育迟缓且十分不规范，因此，居民手中的货币只能通过银行等金融机构实现增值，而民间投资在我国目前还没有出现，这在一定程度上也限制了民营经济的发展。发展民间融资机构，可以有效地引导居民资金流向效益高的投资领域，从而实现资金的最佳配置和运用，如果民间融资机构能够发展并逐步壮大，将有效地解决民营经济的资金问题。
另外，民营经济融资信息渠道不畅。这种状况主要表现在银行对申请授信的中小企业既没有充分的时间又没有合适的渠道进行了解，原因有三个方面：一是因为民营经济数量大，情况千差万别，难以达到“完全信息”。中国私营企业共有150万个，占注册登记的工业企业的99％，且分布的行业、地区、自身规模、产品状况等十分复杂，这就限制了银行对民营经济的授信。二是有些信息本身就缺乏，无从获得。例如竞争力、成长性等决定银行授信行为的有关民营经济发展前景的信息，当前对国民营经济的评估中不仅缺乏，而且的确难以获取。三是很多民营经济成立的时间短，其信息的真实性难以甄别，尤其是民营经济的信用度和信用史无法给银行以可靠的保证，使银行对民营经济授信“望而却步”。
2。民营经济融资难问题的对策解析
解决好民营经济融资难问题，关系到中国当前的社会稳定和未来几十年的经济增长状况。解决民营经济的融资难问题，需要从以下几方面着手：
其一，加快改革国有银行的信贷机制，建立与民营经济贷款配套的政策体系。国有银行资金雄厚、机构众多，并且有着较好的专业人才和技术基础，这是中小金融机构无法相比的。当前国有银行对民营经济的支持，要从三方面着手：一是要改革银行的贷款审批程序和信息获取渠道，形成适合民营经济贷款要求的运作机制和政策方针，同时尝试着设立民营经济贷款的专门部门，专项负责解决民营经济的信贷问题；二是要逐步改革和完善国有银行的授信办法，要给分支机构一定的贷款权限，充分调动基层机构的积极性，提高贷款审批效率，在完善第一责任人基础上，将责任分摊到各级负责人并逐步量化，充分调动信贷员的主动性、积极性和创造性，实现责权利的统一，支持民营经济的发展；三是可以尝试在管好对大型企业贷款利率的同时，适当放开对民营经济的贷款利率，形成一种类似“双轨价格”的利率体系，这可能会对我们的利率自由化起到相当的推动作用。
其二，建立健全民营经济信贷担保体系。民营经济没有合适的贷款担保，是其难以取得贷款的重要原因，因此，建立民营经济贷款担保体系是解决民营经济贷款难的重要一环，具体可以从三方面考虑：（1）对于小额的贷款，可以以企业自身的资产和项目作抵押担保，并逐步尝试使民营经济自身形成相对完备的贷款制度；（2）为进一步保证民营经济的融资顺利进行，可尝试由政府牵头、企业为核心、金融机构为后盾联合成立担保机构，并设立担保基金，对民营经济融资进行担保；（3）对一些私营企业的贷款，可以尝试探索数户联保的方式，促成企业联合，一是可以企业之间互相作为担保者，二是可以设立企业联合担保基金，使企业融资有强大的后盾，使融资变得较为容易。
其三，发展和完善直接融资体系，积极探索风险投资机制，广开融资渠道。在发达的市场经济国家，对民营经济的直接融资大致包括四种：发行企业债券、开辟二板市场、创业风险投资和柜台交易。这四种方式是以发达和运作完善的资本市场的存在为前提的。我国资本市场发育迟缓且问题很多，大企业尚难以发行企业债券，民营经济更难为之，所以我们要大力发展和完善我们的资本市场，从长远来看，这可能是从根本上解决民营经济融资难的根本所在；中国二板市场尚未建立，如果按照现行的深沪两地上市标准额度的限制，民营经济只能“望股兴叹”，在这一点上，尚有很多工作要做；当前要逐步培育一批创业风险投资公司，为民营经济的创业和发展提供融资支持，证券市场也要逐步开设二板市场，或者加大与香港的合作，可考虑在香港先开辟二板市场，为创业风险投资公司顺利推出奠定市场基础；与此同时，可尝试有管制的发展柜台交易，为民营经济的融资开辟广泛的资金来源渠道，这也是我们逐步走向资本市场的一个必要的前期工作。
其四，推进民间金融机构建设。民间金融机构的最大优势是机制灵活，效率较高，其经营项目主要是面向民营经济，发展起民间金融机构，将从很大程度上缓解民营经济融资难的问题。培育和发展民间金融机构，可以尝试按地区、分行业成立商会等自律性组织，使民营经济实现自我管理，有组织地向政府有关部门反映情况和建议。各商会要建立为民营经济服务的机构体系，帮助民营经济融资，辅导有关知识，协助金融机构进行有关的授信调查，同时还可以根据具体情况设立“商会基金”，使企业间形成相互监督、相互帮助的“互保联保”关系。个体私营经济可以
