8部股票分析宝典打包下载-第57章
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这样的结果使你永远睡不着觉，因此你满脑子都在想交易。这就是你必须了解自己的原因，藉以调整自己的情绪。假如你不调整自己，你很可能就会因为一笔大获全胜的交易而对市场掉以轻心，结果又重重地从天上摔到地下。你也可能会因为交易持续亏损而心灰意冷，干脆跳楼自杀。
听取他人意见再定夺
问：假如有100位场内经纪人转行为交易员，有多少人能在5年之内至少赚进100万美元？
答：大概只有五位，或许不到五位。
问：又有多少人会赔得精光？
答：至少一半。
问：你比大部分的交易员都成功，你的成功之道是什么？
答：我想原因是我是个好听众。我每天大约会和25位交易员商讨市场行情。大部分的交易员都不愿意听你的意见，他们只会告诉你他们的意见。然而我却不同，我会仔细听他们对市场的看法。比方说，假如有一位交易员在市场行情持续上涨时，每二天就打一通电话给我，询问我对市场的看法，那么我就会猜测他一定是在做空，只是不知道他的空头部位有多大。
问：这样的情况透露什么讯息？
答：假如他和我所交谈过的其他交易员情况相类似，这就表示市场行情可能还会上涨。
问：如此说来，假如与你商讨市场行情的25位交易员当中，有20位由于做空，而对市场行情上涨感到紧张，是否就表示你应该做多？
答：是的。我认识许多高明的交易员，也聆听他们对市场的看法，并跟着其中做得最好的交易员做。当然，我也有自己的看法，不过这并不表示我一定会按照自己的看法从事交易。 有时候，我知道自己的看法是正确的，我就会听从他人的意见。我不在乎我对市场的看法正确与否，重要的是要赚钱。
问：可是有时候你是否会被弄糊涂。我是说，假如与你交谈的25位交易员中，有15位做多，而有10位做空？
答：的确会遭遇到这样的情形。不过我从1976年以来便一直这么做，因此我早已学会从别人的交易情况与谈话中汲取讯息。例如我认识一位交易员，他的交易目前正陷入低潮，做什么亏什么；他昨天才告诉我，他要做空，光靠他这句话，我就知道自己应该做多。
问：听取别人对交易的意见，是否在你的交易当中占很重要的份量？
答：是的。不过我只听取我认识的交易员看法，因为我懂得如何从他们交易与谈话中汲取讯息。我不会听取我不认识的交易员的意见。
求功心切则诸事不顺
问：你认为还有什么因素促使你成为一名成功的交易员？
答：当一个人没有患得患失的心理时，通常做得会比较好。当求功心切时，反而会诣事不顺。
问：你所谓“求功心切”，是否指即使没有好的交易机会，也硬是要进场交易？
答：是的。这也就是为什么我会放下交易，而与你谈这么久的原因，最近几周市场行情不十分理想，我很庆幸没有在这时候把大笔资金投入市场。
问：这么说来，只要没有适合你的交易机会，你就会站在一旁等待？
答：不要太高估我，其实我并没有这么高明。不过随着年岁的增长，我累积的交易经验也越来越丰高。这么多年来，我已经得到不少教训。我记得理察丹尼斯曾经说过：“我出去自立门户的第一年，是我最痛苦的一段日子。我在那一年不知道付出了多少学费。”这也正是我的写照。
问：你是一个相当成功的经纪人，既然如此，后来为什么要改做交易员？
答：我感觉市场交易已经发展到不再需要经纪技术的程度了。
问：这是什么原因？
答：成交量与资本额程度扩张，使我无法在场内掌握市场动。
问：这是否因为市场作手越来越多所致？
答：一点也没错。在公债期货交易问世的初期，市场并不大，你随时都可以掌握市场是否超买或超卖，现在就办不到了。
问：你曾经提到，你从经纪人改行做交易员的第一年十分辛苦，主要原因是否是你仍然以经纪人的眼光从事交易？
答：是的，这是第一个原因。第二个原因则是当时是1986年的大多头市场，而我交易方式并不跟随市场大势行动，因此注定会失败。
问：你现在还是用相同的方式交易吗？
答：没有。我已经有所改变，做得也不错，我仍然会从事逆向操作，可是跟随市场大势的交易方式可以赚很多钱。
承认错误坦然接受失败
问：你是否使用交易系统？
答：不，我是根据自己的判断从事交易的。我会参考技术指标。
问：以电脑自动交易系统而言，你认为平均投资报酬率要到多少才算好的交易系统？
答：大约40％到50％。而在市况不佳时，损失最多不超过10％。
问：你认为交易系统能和杰出交易员分出高下吗？
答：我不知道。
问：有些交易员在技术方面相当纯熟，可是却难以获得成功，你认为这是什么原因？
答：大部分交易员失败，都是由于其自尊心过强，无法承认自己所犯的错误。另外，有一些交易员无法成功，是因为他们害怕遭受亏损。
问：换句话说，交易要成功，重点在于要避免亏损，而不是伯亏损？
答：正是如此。我就不怕亏损。如果你一开始就怕亏损。那就完了。
问：能够坦然接受失败与亏损，是不是交易员获致成功的条件之一？
答：是的。汤姆·包得文便是一个很好的例子。他绝对不会这样：“老天！我现在有2000口多头合约，太多了，我得赶快卖出一些。”他只会在行情上涨过多，或是其持有部位错误时卖出。他绝对不会因为担心自己所持有的部位过大而卖出。
亏损时勿加码摊平
问：在你多次的交易中，哪一笔交易最戏剧化？
答：在1986年，日本人几乎垄断了长期债券市场。某个周一上午，债券行情在预期心理下大涨。我当时认为行情在90点就已经过高，因此当价格超过91点时，我就卖出1100口合约，后来行情又回跌到91点，我想这笔交易应该成交了。然而，在不到五分钟的时间内，行情又呈现反弹，上涨到92点。
我在这笔交易中亏损约100万美元，我从来没有在这么短的时间内遭到如此惨重的损失。我想这是因为我在这笔交易中的行事作风与平常不同所致。
问：你平常的行事作风是什么样子？
答：我通常不会在每年的年初从事大规模的交易。我比较喜欢在开始时采取细水长流的模式，一次赚一点，到后来再用前面赚到的钱来从事大笔金额的交易。
问：你前面提到日本人垄断了长期债券市场，那是什么意思？
答：当日本人要买东西时，他们买的是整个市场。这是美国人第一次看到日本人买进证券的情况，他们把全部都买下来了。
问：是不是就是这个原因，才导致债券行情飙涨？
答：我想他们根本就不在乎收益率，他们只在乎行情是否上涨。如果会上涨，他们就买下来。然而每当他们买进，行情就会上涨结果他们又会再买进。
问：债券市场后来又告重挫，日本人是否及时出场？
答：当然。你知道是谁在最高点买进，而惨遭套牢？就是美国交易员。因为他们在行情上涨时一路卖出，最后却不得不再一路补进。
问：日本的交易员比较聪明吗？
答：不，他们有他们的交易风格。只要有部分交易员带头做多，他们就全部做多。
问：你最服膺的交易法则是什么？
答：遭逢亏损时，千万不要想加码摊平。
问：然而一般交易员在遭逢亏损时，会犯下什么错误？
答：交易过量，一心指望捞本。
摆脱过去重新出发
问：你在交易亏损时，会如何自处？
答：我会适量经营。有时候，我干脆暂停交易。摆脱过去重新出发是一个好习惯。
问：当交易不顺手时，你是否会把手中一些还不错的部位一起抛出？
答：当然，因为它们最后也一定会变得对我不利。我发现在对伯恩·吉尔伯的访问中，以双重交易和日本人对美国债券市场的影响力两部分最有意思，不过这些对读者来说，并没有多大帮助。比较具有实质意义的是，吉尔伯指出投资人误用了经纪人所提供的分析资料。他强调，投资人往往会用经纪人所提供的长期分析资料，来从事短线交易。在这种误用资讯的情况下，即使资讯正确，也常常会使交易蒙受亏损。
显而易见地，弹性与压抑自尊是吉尔伯成功的两大要件。对于炙手可热的交易员，他强调：“我会听从他们的意见看法……我对市场的看法是否正确并不重要，重要的是我是否能靠交易赚钱。”
最后，吉尔伯面对交易亏损或不顺手的反应，与其他成功的交易员类似。他建议投资人要“摆脱过去，重新出发”。即使手中还有一些不错的部位，也要赶快脱手，“因为它们最后一定也会变得对你不利”。其实你只要恢复交易的信心，你随时都可以东山再起。
1999 河南信息港；版权所有
金融书籍
2005年1月12日 周三
第十四章 大无畏的场内大户 ◆ 汤姆·包得文
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期货市场的交易厅是一个令人难以忘怀的地方，每天有数百位场内交易员在其中相互推挤，并竭尽所能的高喊买进及卖出。以债券期货市场的交易厅为例，场内就有五百名以上的场内交易员在其中活动，而且个个都是毫无所惧的巨人。交易厅之大，往往在这端发生事，而那端根本毫无所悉。
汤姆·包得文可以说是债券交易厅内进出金额最大的交易员。他的交易规模之大，使他可以和市场主要的法人机构并列。对包得文来说，一笔交易高达2000口的合约（相当于面额达2亿美元的公债），根本是司空见惯的事。而他通常在一天之中大约会从事2万口合约（相当于面额20亿美元的公债）的交易。包得文目前才三十出头，他在六年前才涉足公债市场。
勇于冒险·获利不赀
包得文是在1982年进入场内交易的，在此之前，他丝毫没有交易的经验。当时，包得文辞去了一家肉类包装公司产品部经理的职位，而在芝加哥交易所租了一个席位。他当时的资本只有2万5000美元，除此之外，他每月还得缴纳2000美元的席位租金，以及负担每个月至少1000美元的生活费。他的负担其实还不止于此，当时他妻子正怀孕待产。
包得文勇于向风险挑战的个性，是他交易成功的关键因素之一。他一开始踏入这个行业，便有所获利。他在第一年就成了百万富翁，从此一帆风顺。包得文拒绝透露他靠交易赚到的钱总数。根据我保守的估计，大约在3000万美元左右，实际的数字可能还要更高。
我认为访问包得文对本书的编纂非常重要，因为他可以说是全球最大的期货市场上，最成功的场内交易员。但是，包得文本人对这项访问并不怎么热中。若非伯恩·吉尔伯的帮助，我根本无法访问到包得文。
吉尔伯曾经警告我，包得文在和不熟识的人相处时，态度若非冷漠，就是极端亲切，不过通常都是前者。比方说，吉尔伯告诉我说，包得文在面对他是如何进入交易员这个行业的问题时，标准答案很可能是：“我进入交易厅，然后就开始交易了。”根据本次访问的过程来看，包得文有许多答覆与吉尔伯告诉我的相类似。
我是在当天交易收市之后抵达包得文办公室的。包得文则是在我到达之后才进来，由于包得文才刚搬入这间新办公室，家俱都还没来得及送来，因此我和包得文坐在窗台上交谈。 包得文对我既不冷漠，也不亲近，倒可以说是心不在焉。我有一种感觉，假如我稍微慢一点提不出一个问题，他很可能马上就会下逐客令。当天恰好是万圣节，而先前提到的那种感觉，随着包得文同事不断提醒他要到当地一家酒馆聚会，而更加强烈。
我看出来包得文急着加入他们。因此，我决定加快我提问题的速度，在他结束前一个问题的回答之后，立刻提出下一个问题。正因为如此，才使我无暇从他的回答中寻找新问题，而只能提出当初已�
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