时代巨子-第220章
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占湟员愫笮⑿小Ｕ夥矫嫘枰氖莍r的能力，进行宣传和营销。
四、估值理论模型：投行们似乎认为他们必须把定价用一种估值理论模型来包装，也就是说，让他们给出的定价看起来像是固有估值的结果。于是，就有了dcf（discountedcashflow现金流量折现方法），输入的数据总是扭曲的，最重要的原则就是更改，直到获得想要的数字（根据前3步获得）。
设计该环节也是为了避免法律处罚，因为法庭似乎也认为此过程的合法清查也需要dcf估值。
五、再评估需求：尽管认为路演是为了帮助发行公司及其投行向投资者宣传销售，信息是双向传播的。投资者的观点和反应能够帮助投行重新定价开盘区间，直到上市看盘日，最终价格才会被确定，给投行留下了足够多的时间反复调整。
说白了，这一场定价游戏，核心还是来自评估投资者情绪和对股价的期待趋势。
风行2006年度的盈利为48亿人民币（6。15亿美元），2007年一季度的盈利达到了16亿人民币（2亿美元），如果按照纽交所平均的市盈率20倍来计算，风行的估值不过160亿美元，即使进行一些权数的增加，估值也在200亿…250亿左右。如果按照发行1亿ads（1股/ads）计算，投行给出的每股初始发行价为48美元。
但这个价格，林风并不认同！
要知道，前世时阿里巴巴在纽交所上市时，市盈率可是达到了80倍！
在风行现在受到全球投资者追捧的情况下，依然以常规的市盈率去估算显然是不合适的，而且风行的负债率极低，现金流和现金储备又非常充裕。
要知道，即使不上市，现在风行的估值已经超过100亿美元了！
所以林风坚持认为，风行的初始定价不应该低于40倍的市盈率，也就是估值320亿美元，这个价格才是比较合理的发行价格。
但投行则认为这个价格偏高了，这样的话每股发行价将达到80美元，很少有公司在这么高的价格上发行！
双方争执不下，林风态度非常坚决。
到最后，他甚至提出了如果低于这个价格，风行将暂停ipo的狠话……
最后，还是协调行罗斯柴尔德方提出了一个建议，进行一轮配股，将总股本由计划的4亿股变成8亿股，发行股份增加到2亿股，这样即使按照320亿美元的估值，发行价也在40美元左右。
投行其实也知道以风行如今的热度，比较合理的价格应该在300亿左右，只是从发行的角度考虑毕竟会有一定风险，所以才希望以一个比较低的价格进行第一轮的询价。
但林风的态度让他们明白，林风需要的是高价！高价！高价！
好吧，那试一试喽，一众投行的专业人士们耸耸肩。
他们并不知道，林风之所以在07年就要将风行上市，为的是要在08年金融危机前圈一大笔钱，所以他暂时不会去考虑长期和投资者的想法，而是尽可能的拿到高的价格！
反正无论定价高低，在金融危机中投资者都必然会遭受巨大损失，林风只希望能够拿到更多的现金，保证风行能够在之后的几年有充足的弹药进行发展。
最终，再次进行了一轮总股本的扩充之后，重新向sec增补了招股书，在增补的招股书中，风行的第一轮的询价，发行定价为38…40美元！
第三百二十章 造势
虽然通过强硬的态度令投行妥协，但林风也知道，风行现在的定价和估值想要让投资人认可，甚至哄抢热捧，必要的造势和ir是必不可少的。
要不断的有新的惊喜和富有想象空间的消息，来让投资者激动，对风行的未来更加看好！
那么，怎么做能在短期内，令公司估值提升？
答案非常简单，并购！
这也是林风在风行经过了梦龙合并和新一轮私募融资后，一直在考虑的事情。
风行现在的现金储备非常充裕！
在合并梦龙之前，风行自有的现金储备就有近4亿美元，与梦龙合并后，得到了梦龙留存的3亿美元现金储备，以及梦龙私有化获得的4亿美元银团贷款（支付私有化费用后的剩余资金），再加上增发新股，林风等原股东又投入了近4亿美元的资金，风行集团合并后的现金储备就达到了15亿美元（117亿人民币）之多！
手里的钱本来就已经足够了吧，偏偏出于多方面的权宜和考虑，风行又不得不再进行了一轮pre…ipo，再次融到了10亿美元……（其实风行真不缺钱）
好吧，明明是要上市融资的，可风行的现金储备就高达25亿美元，同时作为现金牛的游戏业务每个月还在贡献近亿美元的现金流。
像风行这样手里握有大笔现金，不缺钱的公司还要上市，也真是醉醉的……
林风推动风行赶在07年上市，一方面是担心阿里上市，获得充足资金后，很多方面会有可能和风行产生竞争，不能放任它的发展，必须在全方位进行制衡。
另一方面，也是要抢在金融危机前融到一大笔钱，免得被金融危机耽误了市场时机和风行发展的时间，要是等全球资本市场恢复之后再上市，至少要到2010年左右了。
失去了三年的时间，如果让对手超越，这种错误林风是绝不能原谅的！
而这次风行上市，保守估计至少也能再融到50亿美元。
手里的钱太多了也是问题，林风必须要将这些资金变成未来竞争的优势，提前卡位和布局。
这种情况下，出于上市造势和提前布局的考虑，在这个时间点进行一系列的并购和投资就是当务之急！
说实话，在2007年这个时间，国内对林风有吸引力的互联网公司并不多，一大批未来比较不错的互联网公司，早在2005年风行就已经投资了。
所以林风将目光投向了其他关联行业，以及海外市场！
上市的事情已经牵扯了李东大量的精力，这次的并购计划，林风主要交给了公司分管投资并购的副总裁赵一华来操盘。
首先，大文娱领域，这一个方向是与风行自身的互娱内容业务密切关联的，涵盖领域包括了游戏、音乐、文学、影视等诸多方面，林风是打定主意借着这次机会，将风行的文娱板块彻底夯实基础。
从2007年5月开始，风行投资并购部总经理赵一华，再次成为各大财经媒体中曝光率最高的人物之一！
5月10日，风行对外宣布，收购越南最大的游戏公司vinagame25％的股权，投资额则并未透露。这家公司未来是越南最大的游戏运营公司，提前入股，将来对于移动互联网时代，风行的东南亚市场拓展大有裨益。
5月12日，风行对外宣布，投资25亿韩元（2000万人民币），投资韩国新创立的游戏公司eyedentitygames，获得48％股份。这家公司虽然初创，但是林风知道，他们将要开发的第一款游戏就是大名鼎鼎的《龙之谷》，按照前世的记忆，或许能够在适当的时候，赚陈天桥一笔。
5月18日，风行对外宣布，以1亿美元的价格全资收购美国游戏开发公司riotgames100％股权。对于将来能够开发出《英雄联盟》（lol）的riotgames林风早已觊觎很久了，这次干脆先下手为强，先买下来才安心。
5月20日，风行对外宣布，投资1亿2000万美元，收购全球领先的数字游戏及图形交互技术开发商epicgames22％的股权。这可是研制了虚幻游戏开发引擎（unrealengine）的大牛公司啊，这个时间以这个价钱拿下它的部分股份是非常划算的！
短短一个月的时间，风行接连收购了4家海外游戏公司股权，充分表现了其巩固中国第一游戏公司的决心和魄力，令市场大为震惊。
风行的这种收购狂潮忽然开启，令人们不禁想起了之前风行刚刚起步时接连收购hao123和faxmail，以及2005年末的大手笔并购一系列新创互联网公司时的行为。
林风总是这样，低调蛰伏一段时间后，一出手就是雷霆万钧，声势惊人。
而这只是开始。
进入6月，林风和风行的买买买模式依然在继续！
6月5日，风行对外宣布，与中国最大的民营节目娱乐传媒公司之一，光线传媒，达成战略合作协议，接下来双方会在电影投资、互联网影视，节目制作，乃至音乐、游戏等方面进行深入合作，同时，风行将投资10亿人民币（1。28亿美元）获得光线传媒45％的股份，成为光线第二大股东。
6月15日，风行对外公布，投资1亿5000万人民币，获得影视制作公司zj华策影视25％的股份，这也预示着风行在内容领域开始深度介入电视剧制作。
这两笔在文化影视内容方面的投资，涉及目前国内文化传媒领域对民营公司开放的综艺节目和电视剧制作，再结合风行旗下的ff影音和土豆网，显然表现出了风行在文娱内容方面布局的野心。
…………
一时间，财经媒体、互联网业内以及国内经济界一片哗然。
而全球资本市场的投资者们，看到这些风行上市前大肆扩张收购的消息后，对风行的期待值自然更加高涨……
作为风行并购投资业务的操盘者，赵一华在这段时间里真的是痛并快乐着！
大老板的决策一向是天马行空，从未痕迹可循，他只会布置下来任务，告诉你标的、可以接受的价格和时间。
但这么短的时间内，要完成一个收购案从最初的接触、谈判、到最后签约的过程是何等的难度，这其中的辛苦，真的只有赵一华和他的整个并购团队才能切身体会……
要知道，并购是一个复杂的系统工程，从研究准备到方案设计，再到谈判签约，成交到并购后整合，整个过程都是由一系列活动有机结合而成的。正常的流程至少有六个阶段：
一、战略准备阶段：战略准备阶段是并购活动的开始，为整个并购活动提供指导。战略准备阶段包括确定并购战略以及并购目标搜寻。
当然，因为这次的并购目标都是林风直接选定好的，这个阶段赵一华和并购团队算是省略了。
二、方案设计阶段：并购的第二阶段是方案设计阶段，包括尽职调查以及交易结构设计。
这个是细致活，尤其是尽调，对并购目标公司的财务、公司运营和业务现状的调查是必不可少的，这需要至少2个星期左右的时间。而且，有的公司现阶段并没有融资的计划，谈判也是必不可少的。
而林风对时间要求又那么急切，赵一华只好将并购团队分成了几个小组，按照行业，几个项目并行进行，同时聘请了多家财务顾问公司作为辅助。
三、谈判签约阶段：并购交易谈判的焦点问题是并购的价格和并购条件，包括：并购的总价格、支付方式、支付期限、交易保护、损害赔偿、并购后的人事安排、税负等等。双方通过谈判，就主要方面取得一致意见后，一般会签订一份《并购意向书》（或称《备忘录》）。
其实这个阶段才是最费神的，对于价格的谈判总是非常敏感，正常的话至少要进行几轮的来回拉锯。
好在风行现阶段不差钱，林风要的是入股公司，对价钱方面还算大方，所以这一阶段省去了大量的时间。
特事特办，出于公司上市ir的需求，基本上这次的并购项目到了第三个阶段，就已经可以对外披露消息了。
至于之后的并购后的接管、整合和评估阶段，就留给相关业务的事业群负责人去自行处理了……（后面三个阶段分别为：四、并购接管阶段；五、并购后整合阶段；六、并购后评价阶段）
尽管如此，这两个月的时间，赵一华基本上已经忙得四脚朝天了！
他可能早上还在京城，下午已经到了韩国，晚上又飞往杭州，中间还要飞往美国……
几乎脚不沾地的在空中飞了两个月的时间。
林风的要求是这次的并购第一目标是集中在互娱领域，除了已经公布的游戏和影视，还有几个唱片公司的目标和文学网站，不过前面几个大的项目完成后，剩下的这些case标的都比较小，赵一华交给下面的团队去跟进。
他现在的任务放在了林风要求的第二大板块上：网络广告业务。
广告是林风确定的风行未来四大收入支柱之一，有了刘胜义的加盟后，目前已经对风行旗下的网络媒体资源进行了整合，网络广告收入明显提升，但是林风希望能够有更多的广告方面的资源进来，这个并购任务也交给了赵一华。
赵一华头都大了，他现在要搞定的第一个case，看起来就像个不可能完成的任务……
第三百二十一章 补齐最后一块短板
“你去找王小川聊一聊，看看他对搜狗独立出来有没有想法？条件嘛……，如果风行入股，会给他和管理团队留出一定的�
