时代巨子-第205章
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移动还实行彩铃竞价购买机制，直接将ｓｐ抛在一边。
说实话，要不是梦龙的兄弟公司风行，旗下的风华唱片和吾爱音乐网，在国内音乐市场上的巨大影响力，让移动还是比较谨慎的话，估计梦龙的业绩大幅下降就是免不了的了——就像tom等其他sp公司一样。
尽管短时间内，梦龙从业绩层面还没有收到显著的影响，但这是大势，林风也无力改变。
他有三种选择：
一、让梦龙像前世的灵通、空中、tom等sp概念股一样，股价一路跌到白菜价，然后被动退市。
这样的话，对于林风在美国资本市场的口碑会是很大的影响，林风不会做这个样的选择。
二、为梦龙注入新的业务，比如智能手机业务，让梦龙改变sp公司的属性，变身成为一家新技术公司，但这对于未来在移动互联网时代，梦龙和风行之间的业务合作和利润输送中间会存在很大的麻烦。
在移动互联网时代，硬件和软件的结合越来越紧密，必须是放在一家公司里，所以林风也不会选。
三、就是在一个合适的价格和时间，将梦龙私有化。
这样的好处是，对资本市场而言，尤其是最初上市时持有梦龙股份的投资者，还是能有投资收益的。
对林风而言，梦龙这些年收购了不少移动互联网方面的公司，在人才、技术上都有着成熟的经验，是未来公司移动互联网方向的基础。
梦龙私有化后，将与风行合并，就可以成立一个移动互联网部门，与智能手机部门形成软硬件上的搭配，更快的实现风行推出智能手机的战略。
……
林风回到京城后，召集了李东、王浩、李梦媛，进行了两天的闭门讨论。
随后，做出了最终决定。
启动梦龙私有化！
李梦媛负责梦龙私有化的具体实施，从制定私有化方案，组建收购联合体，获得银行支持（采用杠杆收购的模式），聘请财务顾问、法律顾问等等……
林风、王浩、李东作为大股东和收购方一致行动人，这个时候对手中持有的梦龙股票、期权就需要进行一系列的资本运作了。
私有化是一个非常复杂的过程，尤其是梦龙本次的私有化，目的是为了退市后与风行合并，那么如何设计收购模式，尤其是参与进来的私募基金和其他财团如何配备股份或者给予回报，都需要进行设计和博弈、谈判。
林风希望李东和李梦媛能够在一个月内组建团队，做出一个可行性的私有化方案来，供他参考。
这样，他就可以在美国费城的ceo课程期间，和那些同学，包括美国资本市场的机构们进行面对面的交流，形成初步的意向。
第二百九十九章 私有化要约
所谓私有化（privatition），是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这间公司的上市资格，变为大股东本身的私人公司。
上市公司“私有化”，可以说是资本市场一类特殊的并购操作。
与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。
在林风前世的时候，在2012年之后，尤其是2015年，曾经在纳斯达克掀起了一股中概股私有化回归的浪潮。
分众传媒、盛大游戏、巨人网络、完美世界、人人网、奇虎360、如家等，近40多家在纳斯达克上市的中国企业纷纷启动私有化进程，在纳斯达克退市，意图回归a股。
当时一方面是因为国外做空机构对中概股的大肆攻击，同时由于中美的文化差异，这些公司的股价和市值大多被低估。
另一方面也在于2014年的国内a股牛市，同行业里业绩差别不大的公司，在纳斯达克和a股的市值可能相差十倍甚至百倍，这种巨大的市值差异，让中概股私有化回归a股成为了一股潮流。
梦龙此次的私有化，当然并不是要回归a股，而是退市之后与风行合并。
尽管如此，这也是纳斯达克市场上的第一起中国概念股私有化退市的案例！
相信消息如果一披露，必然会引起业界的轩然大波。
对于林风而言，这一战略是必须进行的！
但如何能够更顺畅的完成私有化，还有看整个方案的设计，是否能够让美国投资者、参与私有化的私募财团、美国的sec和中国商务部都满意，才能顺利通过审批。
一般而言，在纳斯达克上市公司私有化，有三种方式：
一、长式合并路径，由大股东直接与目标公司合并，或由大股东先设立一个全资子公司，然后通过该子公司与目标公司进行合并。在合并协议中通常会规定，小股东放弃目标公司股份后所获的对价为现金或是债券、可赎回优先股等。盛大前世时所采取的就是这种方式。
二、要约收购（简易合并），通常的操作分为两个步骤，第一步是大股东通过要约收购获得足够多的股份，使其控制的股份达到目标公司总股份的90％以上；第二步进行一个简易合并，合并决议中规定，小股东放弃目标公司股份后所获的对价为现金或是债券、可赎回优先股。该简易合并只需要母公司董事会作出决议即可实施，不需要母、子公司的股东大会决议通过。
三、反向股份分割：公司还可以采取反向股份分割的方式缩减登记的股东人数，使得股东人数低于sec的要求，从而无需继续递交信息披露报告。如果并购方在公司的权益大于其他任何非关联股东，并购方可以实行反向股份分割，发行新的股票，合并之前几份旧的股票，同时，这一份新的股票数额将超过最大的非关联股东持有的权益。
对于林风和梦龙而言，第三种方式时间太长，不用考虑。
至于是采用第一种长式合并路径，还是采用第二种要约收购方式，主要还是看大股东持有股份的数量（投票权）和对私有化方案的信心（投资人买账）。
长式合并路径需要召开股东大会，但是根据公司所在地开曼的公司法，只需要多数股东投票同意，也就是说只要66％的投票权通过，私有化就可以进行。
要约收购则只需要在市场上收购到90％的股票，就可以强制私有化。
具体到梦龙，显然第一种方式操作起来更方便一些。
毕竟林风虽然目前持有的股份不过15。8％，但却拥有高达65。2％的投票权。再加上王浩12。3％和李东6。7％（两人都套现了部分），叶薇语的2。45％，林风一致行动人的投票权就已经达到了86。45％。
所以说，相对于要约收购需要花费大量的资金去市场上收购到90％的股票，长式合并路径的模式显然更适合梦龙。
当然，即使长式合并路径的方式进行私有化，也还是需要花费资金回收小股东股票的。
从资金需求量上看，两种方式没有太大差别。
主要的区别是，采用这一模式，能够保证私有化成功，而不会因为没有达到收购满90％的股票，而导致私有化失败。
私有化方式确定后，就是需要定价和寻找投资联盟机构，募集私有化资金。
截止4月15日，梦龙的股票价格为23。6美元，因为刚刚公布了去年四季度的财报和05年全年财报，虽然从营收依然在增长，但是利润方面却有所下滑，所以目前股价一直在23…24美元之间波动。
目前梦龙的主要股东，除了林风、李东、王浩、叶薇语之外，基本上都是美国的投资者，排名前十的流通股股东大多是一些基金公司，预计需要收购的股份大约在62％左右。
根据时间安排，林风预计发出私有化要约的时间应该会在6月左右。预计到时候股价应该在20美元上下。之前30个交易日的平均价格不会超过22美元，林风还要顾及投资者的反应，为了避免投诉，他决定按照溢价30％来收购，这样，梦龙私有化的价格应该在28美元/adr左右。
在之前梦龙已经进过了两次的公司层面的股票回购计划，目前市场上的流通股数量已经减少到了2。8亿股普通股（9350万股adr），也就是说，除去林风等收购股东之外，梦龙的整体私有化交易所需资金大约为16。2亿美元。
林风自己手中马上就能拿出来的现金大约有2亿美元（他还需要留一些现金备用，临时应急），李东和王浩加起来也能拿出1亿美元。梦龙公司目前账面还有3亿美元。
剩下的10亿美元，就需要通过杠杆收购的模式，以债券融资和股权融资的方式，从私募基金和银行处融资了。
林风算了算，这个时间还是比较紧张的。
一般美国纳斯达克市场的长式合并路径私有化的流程如下：
…收购方委任财务顾问、法律顾问
…目标公司宣布收到不具约束力的收购意向
…目标公司成立特别委员会
…特别委员会委任财务顾问、法律顾问
…收购方设立并购母公司与并购子公司
…投行出公平性意见
…董事会和卖方达成协议（或者否决，或者重新谈一个价格）
…向证监会提交表格13e…3
…同时向股东发放收购文件（间隔20天）
…召开临时股东大会
…股东大会投票通过（或否决）并购
…私有化完成，股票停止交易，退市结束（或投票没通过，私有化失败）
整个流程最快也要三个月的时间，一般都需要4…6个月左右的周期。
林风如果想在2007上半年，抢在阿里巴巴香港上市前夕，推动风行上市，那么梦龙的私有化就必须在年内完成，最好在10月前。还要留出风行的上市筹备时间。
那么，按照时间倒推的话，也就是说，最好在6月时就正式启动私有化要约。
要在短短1个半月的时间里，完成私有化方案，进行一系列的用于收购的相关公司设立、募集资金，组建联合财团，达成协议，时间紧，任务重。
尤其需要林风思考的，是如何斟酌让哪些基金和机构进来。
尽管10亿美元并不是一个大数字，但说实话，因为没有前世那些公司回归a股的利润诱惑，林风能够给出的，自然就是梦龙合并进入风行之后，未来风行上市的利益空间。
说白了，这次的联合财团，其实就是变相对风行的又一轮融资，由于时间间隔很近，这基本上就算是风行的pre…ipo融资了。
当然，从私有化方案设计上，不一定全部会置换成风行股份，一部分可能会用利润的方式回报，但相信愿意参与梦龙私有化的机构，真正感兴趣的肯定是风行。
首先国内官方的资金是必须要的，比如一直以来和风行关系很好的招行旗下的招商局资本，中行旗下的中银投资等。
赵军等关系密切的二代也需要兼顾，博宇投资也要照顾到。
同时，美国的资本也是必须有的，无论是梦龙的退市，还是风行的上市，都需要他们在背后游说出力。高盛、大摩、黑石等，让谁进，也需要仔细斟酌。
林风还想分出一部分份额给自己的ceo班同学，这显然是一个让大家关系更密切的机会，比如郭广昌的复星集团……
当然，马云的阿里巴巴就想也不要想了，林风绝对不会让他加入的。
…………
2006年6月1日，林风在费城参加ceo班第二模块，沃顿商学院课程期间。
梦龙科技（纳斯达克证券交易代码：long）宣布，董事会收到董事会主席林风等联合发起的无约束性私有化要约，私有化价格为28美元每adr，合每股9。33美元。这项要约对梦龙科技的估值大约为26。18亿美元（按总股本计算，若按流通股计算则为16。2亿美元。如果有回购后没有注销的股票，那么总股本和在外流通股本就会不一致）。
受此消息利好，梦龙早盘大涨11％，由之前的21。4美元上涨至23。75美元。
第三百章 一盘大棋
“richard，你这一手很有意思啊……，给大家讲讲你是怎么想的？”江南春坐在林风对面，笑道。
“对啊，小林，我看到这个消息都有点不敢相信，你怎么会忽然想到私有化梦龙呢？”坐在侧面的牛根生也好奇的探过头来，问道。
这个时候，大家的感觉都是，努力把公司做上市，还从来没有谁主动退市的。
林风的这一举动，在ceo班内也引起了一番热议。
马云则和坐在身旁的郭广昌窃窃私语：“广昌，你口风够紧的啊，复星参与这次梦龙私有化，你也没透个风。”
郭广昌腼腆笑笑，他总不能说，林风千叮咛万嘱咐不要让马云知道吧……
李东生坐在旁边，脸上带着我已经看透了一切的笑容：“rich，我早就感觉，梦龙和风行两家公司分开来有点问题，风行在硅谷研究院正在研发的智能手机项目，和�
